LA NOUVELLE REPUBLIQUE
ECONOMIE 37
9 Décembre 2004

HF COMPANY à l'antenne

JOURNAL DES FINANCES
4 Décembre / 10 Décembre 2004

HF COMPANY
Un parcours boursier exemplaire.

JOURNAL DES FINANCES
27 Novembre / 3 Décembre 2004

Le suivi de nos conseils
Les plus
HF COMPANY

LE REVENU L'HEBDO CONSEIL DE LA BOURSE
26 Novembre / 2 Décembre 2004

Avis d'experts
En direct des salles de marchés

INVESTIR
16/22 Octobre 2004

HF COMPANY. Résultats semestriels de bon augure

LE REVENU L'HEBDO CONSEIL DE LA BOURSE
8/14 Octobre 2004

HF COMPANY
Prêt pour le lancement de son offre pour la "TNT".

LE FIGARO ECONOMIE
6 Octobre 2004

HF COMPANY : le résultat d'exploitation a grimpé de 38,2 % à 4,7 M€, pour un CA en hausse de 41,8 % à 38,7 M€. Le RN s'est élevé à 2,4 M€, en progression de 33 %...

INVESTIR N° 1602
18 Septembre 2004

Comment profiter du potentiel des petites capitalisations
HF Company, spécialiste de matériels de réception et de transmission de signaux à haute fréquence, dispose de relais de croissance à l'international et dans la TNT (Télévision Numérique Terrestre). La valorisation est modérée, 10 fois les bénéfices 2004. Objectif de cours de 95 €.

J.-J. A.

LA VIE FINANCIERE
13/19 Août 2004
HF COMPANY. Un parcours sans faute
Le spécialiste du matériel de réception télé profite de sa croissance à l'international.

Parmi les premières entreprises à s'introduire au nouveau marché en 1997, HF Company avait alors levé 4,4 millions d'euros afin de se développer à l'international et accroître sa productivité. Sept ans après, le pari semble gagné pour Yves Bouget, son président et principal actionnaire (23% du capital). Résultat : ce spécialiste du matériel de réception télé (antennes, paraboles...) vaut près de 4 fois son prix d'introduction. Numéro un français dans ce domaine, il a traversé sans trop d'encombre la récente crise mondiale. Et ce grâce à son développement dans les équipements de confort et de sécurité pour la maison (portails automatiques, alarmes...). Cette branche d'activité représente désormais la moitié de son chiffre d'affaires grâce au rachat d'Extel/CFI, son principal concurrent en France. Stables à 57 millions d'euros en 2003, les ventes devraient bondir à 74 millions cette année, grâce à cette acquisition. Au premier semestre déjà, elles se sont envolées de 41,9 % à 38,8 millions.
L'entreprise profite également de son fort développement à l'international, notamment dans les pays du sud de l'Europe (22% des ventes au premier semestre 2004) car la croissance y est plus forte (32%, contre 1,8% en France à périmètre constant) et les marges plus élevées. Compte tenu aussi des efforts de rationalisation engagés par le groupe dès 2001, les résultats ont fortement progressé en 2003, à 6,4 millions (+16,3%) pour le bénéfice d'exploitation et à 3,4 millions (+28,8%) pour le bénéfice net. L'acquisition à crédit d'Exetl/CFI a porté son endettement à environ 13% de ses fonds propres. Ce qui reste raisonnable. Malgré la forte hausse de l'action en un an (+153%), le titre ne se paie que 10 fois ses bénéfices estimés pour 2004, alors que HF Company recèle un important potentiel de progression de ses ventes et d'amélioration de ses marges. Sans compter le relais de croissance offert par le futur lancement de la TNT (télévision numérique terrestre). Car, à partir de 2005, les foyers devraient commencer à s'équiper d'un décodeur numérique. X. D.

NOTRE CONSEIL
Acheter sur repli vers 65 euros.

INVESTIR N°1596
7 AOUT 2004

HF COMPANY
Déjà fabriquant de récepteurs de télévision par satellite, HF COMPANY attend le lancement de la télévision numérique terrestre (TNT) en 2005. Le groupe offrira un produit d’entrée de gamme, fabriqué en Chine et vendu moins de 99 €, afin de profiter d’un marché estimé entre 1 million et 1.5 million d’unités la première année, soit plus de 100 millions d’euros. Par la suite, le groupe devrait sortir des versions enrichies de son décodeur afin de coller aux exigences des consommateurs.
Mais HF COMPANY ne compte pas sur cette nouvelle technologie pour assurer son développement. En effet, grâce à l’acquisition de la société Extel/CFI en début d’année, le groupe réalise désormais près du tiers de son activité sur le marché rentable et en croissance (+53%) de l’équipement électrique de la maison (alarmes, automatismes de portail, interphones).
Le succès de la TNT pourrait donc doubler un rythme de croissance déjà soutenu (+10% attendu en 2005) sans affecter la rentabilité du groupe (11.5% attendu).
J.F.L.

Notre Conseil :
Acheter pour viser 84 €

LE JOURNAL DES FINANCES
Semaine du 7 AOUT 2004

Parmi les fabricants de décodeurs, HF COMPANY est la société qui, selon nous, bénéficiera le plus visiblement de l’arrivée de la TNT en France en 2005. Compte tenu de l’expertise de la société dans les produits de réception TV (49% des ventes en 2003) et de sa culture du monde de la grande distribution, HF n’aura aucune difficulté à voir ses nouveaux décodeurs référencés dans les linéaires de Carrefour, Auchan, Boulanger ou encore la Fnac. Surtout la société est prête depuis deux ans pour le lancement de la TNT, puisqu’elle a élaboré en interne le décodeur ZapBox, dont les frais de développement ont déjà été intégralement passés dans les comptes des exercices précédents.
Grâce à des partenariats noués en Chine, HF COMPANY pourra produire ses décodeurs en très grandes quantités et à moindres coûts. Son Président, Yves Bouget, nous a confirmé que le prix d’appel des décodeurs d’entrée de gamme serait inférieur à 99 euros. Son objectif de ventes est de 200.000 à 300.000 appareils la première année de lancement de la TNT.
Depuis le début de l’année 2000, le groupe s’est cependant soucié de rechercher d’autres relais de croissance à son activité principale de réalisation d’appareils de réception TV, devenue mature. Désormais, il est également spécialisé dans la connectique multimédia (câbles de connexion PC et Vidéo) et dans la confortique (interphones, alarmes, portails automatiques).
Grâce au rachat de la société Extel-CFI en janvier 2004, la confortique domestique (qui génère une marge brute d’exploitation proche de 15%, contre 12% pour la réception TV) est même devenue, au premier semestre 2004, le premier métier du groupe (47% des ventes). Cette acquisition ne remet pas en cause la solidité du bilan, puisque, selon nos estimations, le rachat d’Extel, qui s’est opéré en totalité par recours à l’emprunt bancaire, ne devrait alourdir l’endettement du groupe que d’environ 5.1 millions d’euros, ce qui porterait le taux de ce dernier à 0.34 fois les fonds propres estimés pour 2004.
Nonobstant l’excellente visibilité des activités du groupe pour 2004 (nous attendons un chiffre d’affaires en hausse de 38% et un bénéfice net de 4.5 millions d’euros, contre 3.4 millions d’euros en 2003), l’arrivée de la TNT sera la cerise sur le gâteau de l’exercice 2005, puisque la direction ne l’intégrait pas dans ses prévisions de ventes à court terme. En 2005, la retombée des ventes de décodeurs pour la TNT devrait engendrer, selon nous, au moins 15 millions de chiffre d’affaires supplémentaire. Aussi, nous révisons en hausse notre estimation de bénéfice pour 2005 de 6.7 millions à 9 millions d’euros. Le cours de Bourse ne capitalise que 6 fois cette prévision. Ce ratio est très raisonnable, surtout dans la perspective d’un renforcement de la marge nette autour de 10% du montant des ventes.

Jean Baptiste Froville

Le conseil du JDF
ACHETER
Avec 85 euros comme premier objectif

INVESTIR
24/30 JUILLET 2004
HF COMPANY attend la TNT.
Malgré un deuxième trimestre légèrement moins porteur que le premier, notamment en France, HF COMPANY n’a pas démérité durant les six premiers mois de l’année. Le chiffre
d’affaires semestriel du groupe est, à périmètre constant, en hausse de 8.6%. En intégrant les facturation d’Extel, société de confortique (automatismes de portail, interphones…) acquise en janvier dernier, le chiffre d’affaires du groupe atteint 38.8 millions d’euros contre 27.3 millions un an plus tôt.
Nous attendons une croissance au même rythme durant la seconde moitié de l’année, grâce à la bonne orientation de la confortique, désormais premier métier du groupe (46% du chiffres d’affaires), et à la poursuite du développement international. L’année 2005 s’annonce encore meilleure avec, enfin, le déploiement de la TNT en France, qui devrait doper les ventes d’équipements de réception dès le début d’année.

INVESTIR N° 1589
19 JUIN 2004
HF COMPANY. Bien positionné pour la TNT
TNT. Derrière ce nom explosif se cache la nouvelle télévision numérique terrestre qui, à partir de mars 2005, devrait permettre aux télespectateurs français de passer de 6 chaînes gratuites à 15, moyennant l'achat d'un décodeur.
... ...Une aubaine pour HF Company, qui commercialise déjà des équipements de réception de la télévision par satellite. Le groupe compte donc sur la TNT pour doper ses ventes dès le début du prochain exercice avec un marché estimé entre 1 million et 1,5 million d'utilisateurs. Le décodeur sera positionné en entrée de gamme avec un prix d'appel compris entre 75 € et 99 €. A contrario, d'autres fabricants de terminaux numériques, tels que Sagem, Thomson ou Netgem, nous paraissent dans une situation moins favorable, au moins à court terme. En effet, les deux premiers travaillent davantage avec les opérateurs de télévision à péage (CanalSatellite, TPS, Noos) que directement avec la grande distribution.
... ...Or, les chaînes payantes ne verront le jour que dans un second temps (sans doute en 2006). De plus, ces grands groupes n'ont pas vocation à exploiter le marché des modèles d'entrée de gamme mais plutôt à se concentrer sur les évolutions à venir, nécessitant des investissements en recherche et développement, notamment la télévision haute définition (TVHD). Il en va de même pour la société Netgem, qui s'est spécialisée dans le développement d'un équipement combinant la TNT et la télévision par l'ADSL. Mais il faudra sans doute attendre que ces deux marchés atteignent une taille critique, avant que les consommateurs s'orientent vers des produits plus complexes.
J.F.L.

NOTRE CONSEIL
Nous maintenons notre recommandation d'achat avec un objectif de cours que nous relevons nettement à 84 €, pour tenir compte des perspectives offertes par la TNT dès le début de 2005.

LA LETTRE VALLOIRE
5 MAI 2004
HF COMPANY multiplie son cours par 5 en un an
La presse financière a salué récemment les résultats boursiers de la société tourangelle HF Company, dont le cours clôturait à 76,25 € vendredi 23 avril, soit une hausse de 55% depuis le début de l'année. En un an, le cours de l'action, cotée depuis 1997 au Nouveau Marché, a été multiplié par 5 ...
Ces bons résultats sont le fruit d'une gestion rigoureuse - la société a toujours réalisé des bénéfices depuis sa création, il y a seize ans - et d'une diversification progressive de son métier d'origine, les antennes de réception TV, vers des métiers connexes et porteurs : la connectique multimédia, les accessoires de téléphonie mobile et la confortique, avec le rachat en début d'année du lyonnais Extel-CFI (interphones distribués en GMS).
Dernier pari en date pour l'entreprise implantée sur Node Park à Tauxigny (où elle vient de rapatrier sa filiale Avidsen dans un bâtiment qu'elle a construit), le lancement de la télévision numérique terrestre, attendu pour la fin de l'année. Elle s'est positionnée sur la fourniture des terminaux nécessaires pour capter ces chaînes gratuites et peut les fournir en grande quantité.
L'endettement net, après l'acquisition d'Exetl CFI (pour environ 5 M€) reste très raisonnable : 6,8 M€, soit 35% des fonds propres.
Le CA 2004 devrait s'établir à 75 M€ (+30%), avec un résultat net de 4,5 M€, lui aussi en progression de 30 à 35%.

JOURNAL DES FINANCES
9 / 16 AVRIL 2004
HF COMPANY récolte les fruits de sa diversification
Depuis le début de l'année 2004, HF Company, valeur plutôt discrète du Nouveau Marché parisien, a vu son cours progresser de 35%, pour naviguer aujourd'hui dans un canal compris entre 70 et 75 euros, un niveau bien supérieur au prix de 24,4 euros retenu pour l'introduction en Bourse en octobre 1997. Sur un an, la hausse est encore plus spectaculaire, puisqu'elle atteint 350%. HF Company n'a pourtant rien d'une valeur de très haute technologie. La société intervient dans la commercialisation d'antennes de réception TV, dans la connectique multimédia (câbles de connexion PC et vidéo) et la confortique (interphones, alarmes, portails automatiques). Plus que la forte valeur ajoutée de ses produits, c'est la régularité des performances de HF Company que saluent aujourd'hui les investisseurs. En seize années d'existence la société a toujours réussi à générer des bénéfices.

Une diversification qui tient ses promesses
Anticipant l'arrivée à maturité du taux d'équipement en récepteurs TV (49% des ventes en 2003), le président-fondateur Yves Bouget a identifié des produits professionnels appelés à se démocratiser auprès du grand public. il a fait le pari de se développer sur trois nouveaux axes : la connectique multimédia (23% des ventes en 2003), la confortique (18%) et les accessoires de téléphonie mobile (10%).
Cette stratégie de diversification a pleinement porté ses fruits l'an dernier. Malgré un contexte économique et géopolitique difficile, les ventes de HF Company ont progressé de 0,3% en 2003, atteignant 57 millions d'euros. Grâce aux réductions des frais de fonctionnement, au regroupement des achats et aux retombées positives de la faiblesse du dollar (la plupart des produits sont fabriqués en Chine), le groupe est parvenu à préserver ses marges, puisque le bénéfice opérationnel a bondi de 16,3%, atteignant 6,4 millions d'euros (11,2% des ventes), et le bénéfice net de 28,8%, à 3,4 millions d'euros (5,9% des facturations).
Dans le secteur des antennes TV, les facturations ont chuté l'an dernier de 9%, mais, grâce à une bonne gestion des coûts de fabrication, la marge brute d'exploitation est tout de même restée au même niveau que celui de l'an passé, à 12,1% des ventes. Les accessoires de téléphonie mobile ont également vu leurs ventes chuter de 26%, mais, là aussi, la rentabilité d'exploitation s'est maintenue à un niveau élevé de 21%. Il faut toutefois préciser que, dans ce secteur, les facturations 2002 avaient bénéficié de l'explosion des ventes de kits mains libres en Espagne, où ces équipements ont été rendus obligatoires en voiture.
En revanche, les deux autres activités (connectique et confortique) de HF Company ont vu leurs ventes bondir respectivement de 23% et de 18%. Dans la connectique, la société a profité de la réussite commerciale de ses produits de convergence numérique (câblage permettant le branchement de produits analogiques sur des produits numériques). L'activité a ainsi dégagé une marge brute d'exploitation de 22%. Dans la confortique, l'engouement des particuliers pour une meilleure sécurité a profité pleinement aux systèmes de caméra-vidéo de surveillance et d'alarme. La marge brute d'exploitation a ainsi atteint 13,6%.
Pour 2004, les perspectives sont plutôt encourageantes, mais si Yves Bouget se montre "confiant" dans les perspectives d'appréciation de l'ensemble de ses marges, qui lui permettent de proposer à la prochaine assemblée générale un dividende net de 1,4 euro par action (offrant un rendement de 2%), contre 1,3 euro en 2002, il ne communique, comme à son habitude, aucun objectif chiffré.
L'acquisition, en janvier, de la société Extel-CFI, spécialisée dans la distribution d'interphones en grandes surfaces, aura un impact très favorable sur le développement du groupe. Cette société, qui a réalisé en 2003 un chiffre d'affaires de 17,3 millions d'euros, va contribuer à renforcer de manière très significative le pôle confortique de HF Company et à mieux équilibrer la répartition des activités, donc les risques d'exposition commerciale. Cela va lui premettre de bénéficier d'un portefeuille clients élargi, notamment dans les grandes surfaces de bricolage, et de jouer pleinement l'effet volume pour diminuer ses coûts de fabrication.
Point négatif, Extel-CFI a réalisé en 2003 une marge d'exploitation inférieure à celle de HF Company, ce qui mécaniquement devrait peser sur la marge 2004 de la branche. En revanche, Yves Bouget nous a indiqué qu'il estimait le niveau de rentabilité de Extel CFI devrait rapidement atteindre celui de HF Company grâce à la mise en commun des plateformes de fabrication.
Deuxième élément permettant d'anticiper une hausse des ventes de HF Company : l'explosion de la demande en produits numériques devrait permettre à la division connectique de connaître une bonne année. Le groupe commercialisera de nouveaux produits micro-informatiques, notamment des claviers et des souris.
Dernier élément en faveur d'une poursuite de la hausse des résultats de HF : la politique de développement international. Alors que le groupe s'est engagé dans une conquête prudente de l'Europe en 2000, trois ans plus tard, il réalise près de 28% de ses ventes à l'international, notamment en Espagne, en Italie, en Belgique et en Pologne.
Enfin, la division réception TV devrait bénéficier du lancement de la TNT (télévision numérique terrestre), qui pourrait intervenir au cours du dernier trimestre 2004 en France. Pour pouvoir capter ces chaînes numériques gratuites, les consommateurs devront se procurer un terminal, appareil que HF Company a déjà réalisé et peut produire en très grandes quantités. A noter que le groupe développe l'ensemble de ses produits en interne et consacre environ 2% de ses facturations à la recherche-développement.
Aussi, dans un scénario prudent, nous tablons sur une hausse d'envrion 38% des ventes à périmètre courant (grâce à l'intégration d'Extel-CFI) et de 5% à périmètre constant. Si le lancement en France de la TNT se produisait au dernier trimestre 2004, la croissance interne d'HF Company serait nettement supérieure.

Une structure bilantielle solide
Au 31 décembre 2003, la structure financière du groupe était solide. L'endettement net (1,8 million d'euros) ne représentait que 0,1 fois les fonds propres (17,6 millions d'euros). Selon nos estimations, le rachat d'Extel, qui s'est opéré en totalité par recours à l'emprunt bancaire, ne devrait alourdir l'endettement du groupe que d'environ 5,1 millions d'euros, ce qui porterait le taux d'endettement à 0,34 fois les fonds propres estimés pour 2004.
Fin Janvier, nous avions conseillé de vendre le titre car il avait progressé de 60% par rapport à notre conseil d'achat du 20 septembre 2003. Depuis la valeur a encore bondi de 20%. La très bonne performance du groupe en 2003 et surtout les perspectives d'une poursuite de l'amélioration de la rentabilité cette année nous incitent à revenir à l'achat sous 70 euros, avec 85 euros comme objectif sous dix-huit mois. Au cours actuel, la valeur reste peu chère puisqu'elle se négocie à 11,4 fois nos estimations de bénéfices pour 2004 (4,5 millions d'euros) et 7,7 fois le profit net attendu pour 2005 (6,7 millions d'euros). La valeur d'entreprise (capitalisation boursière + dette financière) ressort à 1,3 fois le montant des ventes réalisé en 2003, mais, pour 2004, ce ratio s'établit à seulement 0,8 fois le chiffre d'affaires estimé, compte tenu de l'intégration de la société Extel-CFI.

Par JEAN-BAPTISTE FROVILLE

INVESTIR
31 JANV / 6 FEV 2004
HF COMPANY devient numéro un de la confortique
Afin de compléter son offre de produits sur le marché en pleine expansion (+40% en 2003) de la "confortique" (alarmes, interphones, automatismes), HF Company (code mnémo : HF) vient d'acquérir Extel/CFI (17,3 millions de chiffre d'affaires en 2003), une société spécialisée dans les interphones. Cette opération permet au groupe créé par Yves Bouget de tripler le chiffre d'affaires de cette division et de prendre la première place en France avec une gamme de produits couvrant 80% du marché. La confortique devient ainsi la deuxième activité du groupe en termes de factuations (36%) et de rentabilité, avec une marge brute d'exploitation (EBE/CA) de 18%.
En outre, HF Company rééquilibre son portefeuille de métiers et devient moins sensible au marché de la réception TV par satellite (38% du chiffre d'affaires), un marché très dependant des campagnes promotionnelles de TPS et Canal-satellite, en attendant l'avènement de la TNT prévu en 2005.
A côté de ces deux grands pôles d'activité, le domaine des accessoires de téléphones mobiles ne représente plus que 8% du portefeuille HF Company.
Interrogé par Investir au sujet de son avenir, Yves Bouget, président et fondateur du groupe, reconnaît qu'une décision stratégique (renforcement ou cession) devra être prise.
Mais la bonne rentabilité de ce pôle (23,2% d'EBE/CA au premier semestre 2003) permet au groupe de prendre le temps de la réflexion.

JOURNAL DES FINANCES
31 JANV / 6 FEV 2004
HF COMPANY
Opération de croissance externe
> La société spécialisée dans l'électronique domestique (les produits de réception TV, la connectique multimedia et la confortique) a annoncé le rachat de la société Extel/CFI, spécialisée dans la commercialisation d'interphones. Cette société a réalisé 17,3 millions d'euros de chiffre d'affaires en 2003. Grâce à cette acquisition, la confortique (portail électronique, volet roulant, interphone et caméra) va représenter près de 29 millions d'euros de chiffre d'affaires, soit 36 % des facturations globales d'HF Company.

LE FIGARO ECONOMIE
31 JANV 2004
NOUVEAU MARCHÉ
HF COMPANY mise sur la croissance externe
L'action du fabricant de paraboles et d'accessoires multimédia, HF Company, a réalisé un des plus beau parcours du nouveau marché en 2003 (+126 %). Et depuis le début de l'année , le titre a déjà grimpé de près de près de 20%. L'action s'echange ainsi à plus de 60 euros après être tombée à moins de 11,50 euros en 2003.
Depuis son introduction en Bourse en 1997, HF Company a pratiquement quadruplé sa capitalisation boursière à environ 50 millions d'euros.
La société, qui réalise un chiffre d'affaires de 57 millions d'euros, poursuit sa politique de développement par croissance externe. Le groupe vient de boucler l'acquisition de Extel-CFI, société spécialisée dans les interphones destinés à la grande distribution. Elle réalise un chiffre d'affaires de 17,3 millions d'euros, principalement auprès des grandes surfaces de bricolage.
Elle est leader sur son marché en France et commercialise ses produits en Europe, dans les DOM-TOM et en Afrique. Cette acquisition va permettre à HF Company d'accélérer le développement de son pôle équipements de confort, dont le chiffre d'affaires atteindra ainsi les 29 millions d'euros.
"L'acquisition sera financée par emprunt bancaire, elle porte sur 100% des actions et comprend également une plateforme logistique et commerciale de 3 000 m2 basée en région lyonnaise", explique HF Company qui ne révèle pas le montant de l'opération.
Le marché a visiblement appércié la nouvelle puisque le titre HF Company a gagné plus de 10% à son annonce, franchissant le cap des 63 euros en séance le 22 janvier. Les résultats 2003 de HF Company ne sont pas encore connus, mais l'exercice s'annonce comme un bon millésime. Le groupe créé par Yves Bouget profite du développement des deux bouquets satellites TPS et CanalSatellite qui dope ses ventes d'antennes paraboliques. Sur les six premiers mois de l'année, la marge nette a doublé et le résultat net atteint 1,8 millions d'euros. Après un bref passage à vide au premier semestre, les ventes réparties dès le troisième trimestre grimpent de 10%. Ces résultats encourageants devraient permettre à HF Company de maintenir son dividende. Entre 2001 et 2002, celui-ci était passé de 0,3 à 1,30 euro.

H.R.

L'AGEFI
23 Janvier 2004
Avec le rachat d'Extel/ CFI
HF Company verrouille le marché de la confortique.

Le concepteur et distributeur de produits de réception et de transmission de signaux haute fréquence détient désormais 80% de parts de marché sur ce segment.

HF Company vient de conclure la plus grosse croissance externe de son histoire. Le groupe, qui réalise l'essentiel de ses ventes dans la grande distribution, a annoncé l'acquisition de 100% du capital de son concurrent Extel/CFI, leader français de l'interphonie pour les particuliers. Acquise sur la base de 4 x l'excédent brut d'exploitation d'Extel/CFI, cette société réalise 17,3 millions d'euros de chiffre d'affaires (à comparer à 57 millions pour HF), principalement auprès des grandes surfaces de bricolage. Le financement est intégralement assuré par emprunt bancaire, sans déséquilibrer le bilan de HF Company qui affiche, avant l'acquisition, une trésorerie nette excédentaire.
"Cette acquisition triple le volume de notre pôle confortique, que nous avions créé en 1999 avec Avidsen, et nous permet de devenir leader incontesté en contrôlant 80% des parts de marché. Les barrières à l'entrée deviennent dissuasives", se félicite Yves Bouget, PDG fondateur. Les marques Avidsen et Extel/CFI vont en outre subsister et rester en compétition compte tenu de l'ampleur des parts de marché acquises.
Côté synergies, la direction a déjà identifié plusieurs leviers d'amélioration chez Extel/CFI. D'abord sur le plan des frais financiers, la société ayant signé des contrats d'affacturage "très chers" de l'avis d'Eric Tabone, directeur financier de HF. Mais les principales économies devraient provenir de la mutualisation de la R&D et de la massification des achats. HF Company compte aussi accroître la part de la sous-traitance réalisée en Asie par Extel/CFI.
En marge de ces annonces, Yves Bouget est revenu sur sa candidature déposée auprès du CSA pour la distribution des chaînes de Télévision numérique terrestre payantes. Sur les cinq candidats déclarés (TV Numérique, Canal +, TPS, Netgem et HF), le PDG juge son dossier "le plus cohérent". Ses arguments : son accès à tous les réseaux de distribution grand public et sa capacité à toucher plus de 4000 clients professionnels.
Le CSA rendra sa décision d'ici deux à trois mois.
O.Bt.

INVESTIR.FR
22 Janvier 2004
HF COMPANY : Une acquisition importante
Achat, objectif 70 euros
HF Company réalise une belle acquisition qui devrait augmenter son chiffre d'affaires de plus de 17 millions d'euros cette année.
 
Le marché apprécie les nouvelles en provenance d'HF Company. Après un très bon chiffre d'affaires du quatrième trimestre (lire), le fabricant de paraboles et d'accessoires multimédia réalise une acquisition importante en reprenant Extel/CFI, cette société qui a réalisé 17,3 millions d'euros de chiffre d'affaires estimé en 2003, est spécialisée dans les interphones. On ne connaît ni le montant de l'acquisition ni l'état des marges d'HF Company.
Cette acquisition va permettre à HF Company d'accélérer la diversification de ses activités dans la confortique où la société est déjà présente avec Advisen. Cette branche deviendra le deuxième métier du groupe avec un chiffre d'affaires de 29 millions d'euros (36% du total).
L'acquisition est entièrement financée par emprunt bancaire et porte sur l'intégralité des actions.
L'action HF Company monte de 8,19%, à 63,90 euros. Notre conseil de Valeur du jour du 16 janvier est gagnant de 23,4%. Nous restons acheteurs et relevons notre objectif à 70 euros.

Olivier Auberger

© 2003 Investir.fr.

LA VIE FINANCIERE
23/29 Janvier 2004
HF COMPANY +18,4%
Le groupe annonce l'acquisition de Extel/CFI, en vue de renforcer sa position sur le marché des systèmes de sécurité télécommandés. A la suite de l'opération, cette activité devient le deuxième métier du groupe, avec une contribution attendue au chiffre d'affaires de l'ordre de 36%.