LA TRIBUNE
14 OCTOBRE 2003
VALEUR DE CROISSANCE
HF COMPANY résiste à une conjoncture difficile.

Malgré des ventes en retrait au premier semestre, le groupe, dont l'ensemble des métiers convergent vers le numérique, a réussi à améliorer sa rentabilité.

Plus que le moral des patrons, c'est le moral des consommateurs qu'il faudrait scruter à la loupe." Yves Bouget, le président de HF Company, en est convaincu. Aussi ne ménage-t-il pas ses efforts pour séduire de nouveaux clients.
Rien que pour les six premiers mois de l'année, pas moins de 50 nouveautés ont été mises sur le marché par le groupe spécialisé dans la conception, la production et la vente en grande distribution d'articles de réception TV, de connectique multimédia, d'accessoires de téléphonie mobile et de confortique (gestion automatisée des accès, systèmes d'alarme...) Avec un certain succès si l'on considère que le groupe, dont tous les métiers convergent vers le numérique, n'a enregistré qu'un retrait de 12% de son chiffre d'affaires "dans un contexte de crise européenne avérée". Un recul en partie effacé au troisième trimestre qui a fait ressortir une hausse des ventes de 10%, ce qui permet au dirigeant de tabler, pour l'année, " sur un chiffre d'affaires qui ne devrait pas être en dessous de 2% de celui de 2002 (56,9 millions d'euros)". Avec une marge nette qui devrait être en nette amélioration par rapport à 2002 (4,6%) : elle devrait se situer autour de 7%, soit le niveau dégagé au premier semestre (une grosse partie des achats étant réalisés dans le Sud-Est asiatique, le groupe a bénéficié de la baisse du dollar.)

Bien armé. Fort d'une bonne structure financière (l'endettement est quasi nul) HF Company s'estime bien armé pour continuer à résister à une conjoncture difficile. Ses positions fortes acquises sur des marchés en attente de saut technologique, qu'il s'agisse d'accessoires GSM, de télévision numérique (le groupe est prêt à commercialiser un décodeur à moins de 100 €) ou des marchés en devenir comme la confortique, lui assurent un potentiel de développement important, tant en France qu'à l'étranger où sont réalisés 25% des facturations.

Nathalie Chevenne

JOURNAL DES FINANCES
20/26 SEPTEMBRE 2003
HF COMPANY
Vers une stabilisation des ventes
> Après avoir subi une baisse de 11,7% de ses ventes au premier semestre 2003, HF Company, société spécialisée dans les produits électroniques domestiques (notamment les produits de réception TV et de connectique), devrait voir son activité s'améliorer sensiblement au deuxième semestre. Son président, Yves Bouget, nous a indiqué qu'il était "confiant sur les capacités du groupe à faire mieux sur le marché. Même si [notre] branche réception TV reste moins performante que les années précédentes, [nous estimons] que [nos] autres divisions permettront au groupe de terminer l'année sur des ventes stables par rapport à 2002".
NOTRE CONSEIL : achat avec 28 euros comme objectif. La société est bien gérée et bénéficie d'une situation bilantielle saine. L'avènement de la télévision numérique terrestre à partir du second semestre 2004 en France sera un fort levier de croissance pour le groupe (code : FR0000038531, NM).

LA LETTRE RECOMMANDÉE
23 JUILLET 2003
HF COMPANY (code HF) est conseillé par Laurent Ducoin du CIC Securities. Le repli des ventes semestrielles d'antennes TV est dû, selon lui, à l'attentisme pour la TNT fin 2004. Mais l'analyste prévoit une amélioration des marges, grâce aux restructurations et à la baisse du dollar. Il vise 40 euros.

CIC SECURITIES
MAI 2003
Opinion boursière : Malgré une quasi stabilité attendue du CA en 2003, la marge EBITA devrait progresser sous l'effet des mesures prises en 2002 (fermeture de filiales déficitaires, re-dimensionnement de l'outil industriel en France) et de l'évolution du mix en faveur de l'activité fonds de rayon dont les marges sont supérieures à celles des opérations promotionnelles.

Objectif de cours 40,0 Euro à 12 mois.
Analyste : Joël Barbeau.

JOURNAL DES FINANCES
HAUSSE SPECTACULAIRE DU DIVIDENDE
15/21 MARS 2003
Achat en baisse
Cette société spécialisée dans les produits électroniques domestiques a publié le mardi 11 mars de bons résultats résultats 2002. Malgré une hausse de seulement 0,4% des facturations (56,9 millions d'euros), le bénéfice opérationnel a bondi de 10%, atteignant 5,5 millions d'euros. HF Company a profité pleinement des efforts de restructurations engagés en 2000/2001, notamment en améliorant la rotation des linéaires et en regroupant l'ensemble de sa logistique à Tours. A noter également que l'ensemble des quatre filiales étrangères ont contribué, à hauteur de 2 millions d'euros au résultat d'exploitation. Le bénéfice net a atteint 2,6 millions d'euros, en hausse de 23,8%.

Yves Bouget, président de HF Company, n'est pas mécontent de cette performance : "Dans un marché difficile, nous avons prouvé notre capacité à améliorer sensiblement nos coûts, ce qui a permis à nos résultats de s'apprécier de façon importante." Pour rémunérer la fidélité de l'actionnariat, la direction proposera lors la prochaine assemblée générale un dividende pour le compte de l'année 2002 de 1,3 euro, en hausse de 132%. Malgré un endettement net (1,9 million d'euros) inférieur à 12% des fonds propres (15,6 millions d'euros), Yves Bouget n'entend pas procéder à des opérations de croissance externe dans les prochains mois afin de plus alourdir sa structure financière. Cependant il ne cache pas qu'il "aimerait participer à la consolidation du secteur de la réception télévisuelle en France mais aussi en Espagne ou en Italie".

Pour 2003, la direction reste cependant "très prudente", étant donné la douleur du contexte économique et international. Yves Bouget ne souhaite pas pour le moment donner d'objectif tant en termes de chiffres d'affaires que de rentabilité, en justifiant "qu'il est difficile d'appréhender aujourd'hui l'évolution du moral des ménages en Europe et donc l'orientation de leurs futures consommations". La société n'exclut pas d'améliorer ses résultats malgré des facturations en baisse grâce à une meilleure maîtrise de l'ensemble de leurs coûts. Le jour de la publication des résultats, le titre a bondi de 22% à la Bourse de Paris. Nous conseillons d'acheter en baisse, sous 16 euros avec comme objectif 22 euros sous 18 mois.
J-B.F

CORRESPONDANCE ECONOMIQUE
12 MARS 2003
La société HF Company (antennes paraboliques TV) a annoncé hier une hausse de 23,8% de son bénéfice net en 2002, à 2,6 M EUR. Le bénéfice d'exploitation atteint 5,5 M EUR en 2002, en hausse de 10% sur 2001. La direction, qui souligne que l'endettement à long terme est "quasi nul", proposera à la prochaine Assemblée générale des actionnaires une augmentation du dividende distribué qui devrait atteindre 40% du résultat net. Concernant les perspectives, la direction indique, sans donner de chiffre, que le groupe "poursuivra en 2003 le développement de ses 4 marchés en mettant l'accent sur son décveloppement international".