| Octobre 2002 |
BOURSIER.COM
A redécouvrir !
8 OCTOBRE 2002 - 11h41
NOTRE AVIS : POSITIF
20 Euros. HF Company est un groupe spécialisé dans les produits de réception TV hertziens et satellitaires. Malgré des semestriels très encourageants, le titre s'est récemment replié avec l'ensemble du marché vers le niveau des 20 Euros qui correspond aux planchers boursiers jamais atteints par la valeur. Le groupe a donc pourtant publié fin septembre un résultat net pour le premier semestre en hausse de 25% à 1,15 Millions d’Euros. Pour mémoire, HF Company avait présenté mi-juillet un chiffre d’affaires déjà très satisfaisant à 30,9 ME en progression annuelle de 14%. Le résultat d’exploitation ressort à 2,53 ME contre 2,28 ME en hausse de 11%.
Efforts. Le groupe explique l’amélioration de la rentabilité nette, qui passe de 3,4% à 3,7%, par les efforts internes réalisés sur les outils de gestion et la structure financière. Par ailleurs, les ventes des produits de réception TV sont meilleures. HF Company laisse même entendre que les tendances de croissance de l’activité et l’amélioration de la rentabilité sont supérieures aux objectifs annoncés en début d’année. Le groupe tablait rappelons-le sur une croissance annuelle de 7 à 11%. L’arrivée de la télévision numérique terrestre est incontestablement un gros "plus" pour la société qui dispose ici d'un relais de croissance très puissant.
Cap au sud. La direction nous rappelait au printemps dernier que le potentiel était ici "considérable", le groupe comparant le phénomène à celui des radios libres au début des années 80. La direction a par ailleurs mis l'accent sur l'étranger en particulier sur l’Europe du sud où la réception TV ne dispose pas de réseaux de distribution organisés comme en Italie où les taux de progression du marché sont significatifs. Avec un endettement de long terme de 1 ME seulement et des capitaux propres de 13 ME soit 17 Euros par titre, on ne voit pas bien ce que la valeur fait à 20 Euros. Une erreur bientôt réparée?
Achat.
Cours à la date du conseil : 22,50
Par Paul Crosta
AGEFI
01 OCTOBRE 2002
HF COMPANY confirme ses prévisions annuelles
Le groupe a enregistré une croissance soutenue de son activité au premier semestre.
Malgré une baisse de la consommationn dite "de confort" et des achats d'impulsion, HF Company poursuit sereinement son développement, tant en France qu'à l'international. Au premier semestre de l'exercice en cours, le concepteur et distributeur de produits de réception et de transmission de signaux haute fréquence a enregistré une croissance de 14% de son activité à 30,9 millions d'euros, grâce à la reprise des opérations promotionnelles en réception TV. Revers de la médaille, ces actions agressives ont pesé sur la marge opérationnelle, qui s'est inscrite en retrait de 0,22 point à 8,18% du chiffre d'affaires.
Les mesures prises pour améliorer les performances à l'international (mise en place d'outils de gestion, autonomie accrue des filiales) ont en revanche pleinement porté leurs fruits. Les ventes de HF Company à l'international se sont ainsi accrues de 42% au premier semestre, à 6,8 millions d'euros, parallèlement à un résultat d'exploitation qui a explosé (+ 144%) à 1,2 million d'euros.
Par ailleurs, HF Company a réduit son BFR de 14% à 17,2 millions d'euros et son cash-flow a largement couvert les investissements. Du coup, l'endettement net (hors crédit-bail immobilier) ramené à 20% des fonds propres a permis au groupe tourangeau d'améliorer son résultat net de 25% à 1,15 millions d'euros.
Pour Yves Bouget, PDG-fondateur du groupe, ces tendances devraient se confirmer au second semestre, grâce à la baisse du dollar, à la contribution croissante de l'international, dont la rentabilité intrinsèque est supérieure, et au lancement de produits à forte valeur ajoutée. Le management a donc confirmé ses prévisions annuelles, soit une hausse de l'activité comprise entre 7 et 11%, pour une croissance à deux chiffres des résultats.
La valeur a terminé la séance en baisse de 2,13% à 23 euros. Depuis le début de l'année, elle s'inscrit en retrait de 33,26%.
O.Bt. |
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| Septembre 2002 |
Entretien avec M. Bouget le 30 sept 2002
30 Sep 200215:56 ECT
DJ ENTRETIEN: HF Company vise l'Amérique latine
PARIS (Dow Jones)--Le spécialiste des équipements technologiques HF Company estime posséder deux métiers qui offrent "un potentiel de croissance explosif" selon son président, Yves Bouget, à savoir la réception TV, grâce à l'arrivée de la télévision numérique qui va inciter les foyers à changer leur antenne de télévision, et la gestion automatisée des accès.
M.Bouget, lors d'un entretien accordé à Dow Jones Newswires, lundi, a précisé que le groupe poursuivrait sa croissance interne, compte tenu de son modèle d'entreprise solide, sans pour autant négliger les opportunités de croissance externe le cas échéant. Etant déjà bien implanté en Europe (France, Espagne, Italie, Pologne, Tchéquie, Belgique, entre autres), le groupe projette de se renforcer en Amérique latine, notamment au Mexique et au Brésil, grâce à son réseau de distributeurs bien présents sur ces marchés.
HF Company a enregistré une croissance de 25% de son résultat net au premier semestre 2002, à EUR1,15 million, et présente un endettement de EUR0,84 milliard au 30 juin 2002. Yves Bouget considère que le groupe n'a pas de "gros besoins" en capitaux et précise que l'endettement restera stable au second semestre. Il ajoute que l'endettement du groupe représentait 6% des capitaux au premier semestre et devrait s'établir à 4% fin 2002, ce qui constitue le meilleur ratio du secteur, a-t-il fait remarquer.
Aurélie Ouillet, Dow Jones Newswires; 01 40 17 17 40; aurelie.ouillet@dowjones.com |
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| Juillet 2002 |
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LA LETTRE VALLOIRE
24 JUILLET 2002
En bref
Indre et Loire
Le groupe tourangeau HF Company a annoncé un CA de 30,9 M€ au premier semestre 2002, en hausse de 15,7 % par rapport à 2001. Les tendances de croissance sont supérieures aux objectifs exprimés lors de la réunion d'analystes du 13 mars dernier.
LE FIGARO ECONOMIE
23 JUILLET 2002
Instantanés
HF Company : le CA au 1er semestre 2002 est de 30,9 M€ (+ 15,7%). Au deuxième trimestre, le CA est de 14,5 M€ (+16,9%)
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AGEFI
18 JUILLET 2002
Rebond de l'indice du Nouveau Marché
• Conforté par une activité soutenue au premier semestre, HF Company confirme ses objectifs pour 2002.
HF Company (NM), le fabricant de périphériques destinés à la réception de signaux haute fréquence, a publié un chiffre d'affaires de 30,9 millions d'euros pour le premier semestre, en hausse de 15,7 % par rapport aux comptes pro forma 2001. Pour 2002, le groupe confirme ses objectifs de croissance de l'activité comprise entre 7 % et 11 % et de son résultat net "à deux chiffres". Le titre s'est apprécié de 11,52 % à 27 euros.
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Concerto et Associés
18 JUILLET 2002
HF Company : croissance forte à l'international sur le premier semestre
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Synthèse Concerto |
| Recommandation : |
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Cours de reco : |
24.21 |
| Code : |
003853 |
Cours actuel : |
26.90 |
| Date de reco : |
17/07/02 |
Performance de la reco : |
11.11 % |
Dernier cours le 18-jul-2002 à 17:22
HF Company a annoncé un chiffre d'affaires du premier semestre en hausse de 15,7% à 30,9 millions d'euros confirmant ainsi la tendance observée en début d'année.
Le métier historique de HF Company est la fabrication de matériels de réception TV terrestre et satellite (câbles, fiches, amplificateurs, antennes...). Ces produits représentent deux tiers des ventes. Le groupe est également présent dans la connectique multimédia (interconnexion TV, HIFI et informatique), les accessoires de GSM (kits mains libres, chargeurs...) et la confortique (interphonie, alarmes, ouvertures automatisées...). Les produits du groupe (marques Metronic, Omenex et Avidsen) sont commercialisés dans les réseaux de grande distribution. 15% du chiffre d'affaires est réalisé à l'international. Le titre est coté au Nouveau Marché d'Euronext Paris.
En effet, après avoir engrangé une croissance de 15% en début d'année, le groupe a affiché au cours du second trimestre une hausse de 16,7% de son chiffre d'affaires à 14,5 millions d'euros.
Selon les analystes qui suivent la valeur, le groupe a profité du succès de ses ventes à l'international, notamment en Espagne et en Italie, ce dernier pays enregistrant une croissance de 54,5% à 6,8 millions d'euros. En Espagne, la société a profité d'une réglementation favorable aux accessoires de mobiles pour voitures et d'une bonne tenue de l'activité confortique. En Italie, ce sont surtout les produits de réception TV qui sont à l'origine de la croissance.
Le groupe est donc en avance sur son objectif de croissance de 7 à 11% du chiffre d'affaires sur l'ensemble de l'année. La société souligne également que la tendance d'amélioration de la rentabilité est supérieure aux objectifs annoncés.
Parmi les bureaux d'études qui suivent la valeur, CIC Securities a maintenu son opinion 'Accumuler' avec un objectif de cours de 47 euros. Les analystes ont conservé leur estimation de croissance du chiffre d'affaires de 11% à 63 millions d'euros avec une possibilité de révision à la hausse.
Au total, grâce à un développement accru à l'international, le groupe commence à redresser la barre après deux années difficiles. Alors que le titre ne se paie aujourd'hui que 9x les résultats attendus pour 2002, on pourra se positionner pour jouer le redressement des comptes.
Yves Michel
Copyright (c) 2002 Concerto et Associés
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Fil Probourse
17 JUILLET 2002
HF COMPANY : EN AVANCE SUR SES OBJECTIFS ANNUELS
Recommandation : Renforcer
Au second trimestre, le chiffre d'affaires du groupe croît de 16,7 % poursuivant ainsi son rythme de croissance des 3 premiers mois (+ 15 %). Sur le premier semestre, les ventes sont en hausse de 15,7 % à 30,9 M.
Cette bonne performance résulte du développement soutenu à l'international (+ 54,5 %) notamment en Espagne et en Italie. En France, le groupe enregistre une progression de 8 %.
Tablant sur une croissance de son chiffre d'affaires sur l'ensemble de l'exercice, le groupe est donc en avance sur ses objectifs annuels. De plus, il indique être également en avance sur ses prévisions de rentabilité.
La tendance enregistrée au premier semestre confirme le redressement du groupe et laisse augurer un bon exercice après deux exercice difficiles. De plus la valorisation nous semble attractive à 7,3 fois les profits prévus cette année. Nous maintenons donc notre conseil de renforcer la valeur.
Le titre est actuellement en forte hausse de 14,42 % et cote 27,70 . |
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| Mai 2002 |
01net
29 MAI 2002
Le Bipe optimiste sur la TNT en France
Capucine Cousin, 01net., le 29/05/2002 à 16h19
Les atouts de la France ? D'abord, un calendrier particulièrement favorable : la TNT arrivera sur le marché français à la fin de l'année, alors que les décodeurs vendus en grande distribution, à moins de 150 euros, s'apprêtent à inonder l'Europe. Mieux, les fêtes de fin d'année favoriseront les promotions sous la barre des 100 euros. Déjà HF Company a annoncé le lancement, par sa filiale Metronic, d'une « zapbox » pour 99 euros en fin d'année.
LA TRIBUNE
21 MAI 2002
HF Company mise sur le développement de la TNT.
La télévision numérique terrestre doit doper la croissance de HF Company dans les six ans à venir.
Trois ans après avoir accentué sa diversification, HF Company assoit toujours son développement sur son activité d'origine, la réception TV. L'entreprise basée à Esvres-sur-Indre (Indre-et-Loire) conçoit et commercialise sous les marques Métronic et Distratel les éléments nécessaires à la réception satellite analogique et numérique (comme les antennes paraboliques).
Cette branche représente encore plus de la moitié du chiffre d'affaires du groupe (56,7 millions d'euros en 2001) et est promise à un bel avenir avec l'arrivée de la télévision numérique terrestre (TNT). HF Company a déjà mis au point le décodeur qui permettra de se connecter à la TNT. Le "zap box" sera décliné en produits interactifs démultipliant les utilisations notamment vers l'Internet. "Il y a 29 millions de foyers en France et nous détenons 65 % des parts de marché de la réception TV. Nous estimons que 40 % des antennes devront être changées", explique Yves Bouget, le PDG, également très confiant sur le développement de ses trois autres activités. Il s'agit des accessoires de téléphonie mobile diffusés par Omenex (15 % de l'activité) ; de la confortique développée par Advisen et spécialisée dans les automatismes de portails et les alarmes domestiques (10 %) ; et enfin de la connectique multimédia qui propose avec Maxcable des périphériques pour le home cinéma (19 %).
Délocalisation. L'idée de départ d'Yves Bouget étant de vulgariser la technologie en facilitant son usage par le grand public, il a d'emblée forcé les portes de la grande distribution. HF Company est aujourd'hui référencée dans les principales grandes surfaces.
L'entreprise, qui délocalise 65 % de sa production en Asie, bénéficie aussi du développement à l'international de ces enseignes. Le groupe est leader sur le marché espagnol et très présent en Pologne. En deux ans, quatre filiales ont été créées hors de France (Italie, Benelux, Hong Kong et Taiwan). L'activité à l'étranger a progressé de 105 % l'an dernier avec un chiffre d'affaires de 11,1 millions d'euros. Yves Bouget table sur une progression de 7 % de ses ventes en 2002 et "un résultat net à deux chiffres" (2,1 millions d'euros en 2001). Le début d'année a été prometteur avec un chiffre d'affaires en hausse de 15 % au premier trimestre et l'annonce d'une amélioration de la rentabilité opérationnelle. Le cours a repris des couleurs à 38,6 euros (+ 12,6 %). Coté au Nouveau Marché depuis 1997 (56 % du capital sont dans le public), Yves Bouget envisage maintenant d'intégrer le Second Marché.
F. P.
NEWS BOURSE
5/11 MAI 2002
LES TOPS
NOUVEAU MARCHÉ
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Cours en € |
Var. (%) semaine |
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HF Company |
38,75 |
+4,9 |
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| Avril 2002 |
INVESTIR
29 AVRIL 2002
SACHEZ-LE VITE
HF COMPANY. A l'issue des trois premiers mois de l'année, la croissance des ventes atteint 15% (16,4 millions d'euros de chiffre d'affaires). Les facturations d'équipements de réception TV (+10%) et d'accessoires pour la téléphonie mobile (+25%) progressent légèrement plus vite qu'attendu. Nous redevenons acheteurs de la valeur (objectif : 46 €).
LE FIGARO ECONOMIE
18 AVRIL 2002
HF COMPANY : le CA du 1er trimestre 2002 est de 16,4 M€ (+15%)
BOURSIER.COM
à redécouvrir ?
3 AVRIL 2002
Par Alex Grandchamps
Belle année 2001. Spécialisée dans les matériels de réception TV, ainsi que dans les accessoires pour la téléphonie mobile ou encore la connectique multimédia, HF Company vient de rebondir en Bourse après l’annonce de résultats encourageants mi mars. Le titre est ainsi passé de 25 à 35 euros, mais il reste cependant encore très éloigné de ses records du début 2000, alors que son cours flirtait avec les … 120 euros. Dossier peu médiatique du Nouveau Marché, HF Company a annoncé un résultat net de 2,1 millions d’euros sur 2001, soit une croissance supérieure à 60 % par rapports aux profits de l’année 2000. Cette progression est à rapprocher d’un environnement sectoriel pourtant peu favorable : dans un marché de la réception TV qui a baissé de 25 à 28 %, le CA réalisé sur cette activité par HF ne s’est contracté que de 9 %.
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| Mars 2002 |
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LA VIE FINANCIERE
DU 22 AU 29 MARS 2002
TABLEAU DE BORD
Nouveau marché
- 0,2% (du 14 au 20.03.02)
La tendance reste indécise sur les valeurs high-tech, qui constituent le gros du nouveau marché. Avec des écarts considérables (et peu justifiés) sur les titres les plus spéculatifs.
LES 5 PLUS FORTES HAUSSES
HF COMPANY + 22%
INVESTIR
25 MARS 2002
HF COMPANY
VERS UNE CROISSANCE À DEUX CHIFFRES EN 2002
Le groupe HF Company, spécialisé dans l'équipement de réception pour les téléviseurs et la connectique audio, a réalisé un chiffre d'affaires légèrement supérieur aux attentes en 2001, à 56,7 millions d'euros (+7%), face à des marchés contrastés. Le résultat net, part du groupe, progresse de 61,5%, à 2,1 millions d'euros. Le résultat courant avant éléments exceptionnels enregistre une hausse de 15,8%, à 4,4 millions d'euros. Dans un contexte difficile, l'année écoulée a été fortement consacrée à la mise en place de synergies entre les filiales et à l'optimisation des frais de structure.
Les filiales internationales, créées en 2000, ont dépassé le seuil de rentabilité. Elles représentent près de 27% du résultat global du groupe, grâce à un bénéfice courant multiplié par 12 en un an (1,2 million d'euros en 2001 contre 0,1 en 2000) et à des ventes plus que doublées, à 11,1 millions d'euros.
Pour 2002, la direction entend poursuivre le développement sur ses quatre métiers (réception TV, connectique multimédia, accessoires de GSM, confortique) en créant de nouveaux produits et services, afin de consolider ses acquis. L'activité internationale, étant "la principale réserve de croissance", selon Yves Bouget, président-directeur général, devrait également rester une des priorités de HF Company. La société d'électronique prévoit ainsi une amélioration de ses ventes comprises entre 7% et 11% cette année, accompagnée d'une croissance à deux chiffres du bénéfice.
A moyen terme, les dirigeants espèrent beaucoup de l'émergence attendue de la télévision numérique terrestre (TNT), qui devrait procurer à HF Company "une source colossale de croissance".
C.T.
Après notre conseil de vente, nous restons à l'écart. Seule la TNT peut relancer la croissance, mais pas avant 2003.
Cours en euros : 35,85 contre 34,50 (71,90-22) ; ratios cours/bénéfice (3,49€ en 2001 et 3,83€ en 2002) : 10,27 fois 2001 et 9,4 fois 2002 ; ratios VE/CA : 0,61 fois 2001 et 0,57 fois 2002; rdt :1,3% ; CB : 28,09 M€ ; code : 3853 (NM, C).
NEWS BOURSE
17/23 MARS 2002
LES TOPS
NOUVEAU MARCHÉ
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COURS EN € |
VAR. (%) SEMAINE |
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HF COMPANY |
34,50 |
+ 19,0 |
JOURNAL DES FINANCES
16/22 MARS 2002
HF COMPANY
Un trés bon millésime 2001
> Yves Bouget, président de HF Company (société spécialisée dans les produits électroniques domestiques) s'est déclaré " très satisfait d'avois su tirer 'son' épingle du jeu alors que l'environnement économique en 2001 s'est trouvé chahuté pour l'électronique grand public en général". Avec un chiffre d'affaires en hausse de 6,8% (56,7 millions d'euros), le résultat opérationnel de la société a progressé de 8,8%, pour atteindre 5 millions d'euros. Le résultat courant avant éléments exceptionnels est en hausse de 15,8%, pour s'inscrire à 4,4 millions d'euros. En raison d'un effet de base positif par rapport à 2000 (où le groupe avait dû passer une charge exceptionnelle de 1,04 million d'euros), le résultat net a atteint 2,1 millions d'euros, en hausse 61,5%. Avec un endettement net inférieur à 20% des fonds propres, Yves Bouget ne cache pas qu'il souhaiterait "participer à la consolidation du secteur de la réception télévisuelle en France et aussi dans d'autres pays d'Europe". Des opérations de croissance externe sont donc envisageables à moyen terme, notamment pour pouvoir renforcer les offres commerciales liées à l'avènement en Europe dès 2003 de la télévision numérique terrestre.
Sur le front des perspectives 2002, Yves Bouget reste un président "prudent mais confiant" et se fixe comme objectif une appréciation de son volume d'affaires comprise entre 7 et 11%, accompagnée d'une croissance de résultat net à deux chiffres. "Après une bonne année 2001, l'année en cours sera celle de la consolidation des gains de rentabilité que nous avons su mettre en place l'an passé".
NOTRE CONSEIL : au cours actuel, le titre (code : 3853 ; NM) se négocie moins de 10 fois les bénéfices attendus pour 2002. On achètera avec un objectif moyen terme de 41 euros.
LE FIGARO ECONOMIE
14 MARS 2002
HF COMPANY : le RN p/g 2001 est de 2,1 M€ (+61,5%) pour un CA de 56,7 M€ (+6,8%). Le groupe table sur une hausse de son CA 2002 comprise entre 7% et 11% et une croissance du RN à 2 chiffres.
RN : résultat net ; p/g : part du groupe ; CA : chiffre d'affaires ; M€ : millions d'euros
AGEFI
14 MARS 2002
Les différents indices se reprennent
En 2001, HF Company (NM) a affiché un bénéfice net part du groupe de 2,1 millions d'euros, en croissance de 61,5% par rapport à l'exercice précédent, au-dessus de la fourchette comprise entre 1,5 et 1,83 million d'euros annoncée en octobre 2001. Le chiffre d'affaires annuel a augmenté de 6,8% sur l'année, à 56,7 millions d'euros.
Pour 2002, le groupe prévoit une croissance comprise entre 7% et 11% de son chiffre d'affaires et une croissance du résultat net à deux chiffres. Le titre a gagné 0,69% à 29,10 euros avec 4.631 pièces échangées.
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| Janvier 2002 |
LA BOURSE POUR TOUS
25/31 JANV 2002
En bref...
HF Company (3853-NM)
La société spécialisée dans les systèmes de signaux de haute fréquence a enregistré un chiffre d'affaires 2001 de 56,8 million d'euros. La croissance organique de 7 % a été réalisée dans un marché de la réception TV en baisse, et en dépit d'un effet de base "tempête 1999" défavorable pour le Groupe. HF Company réalise 20 % de son chiffre d'affaires à l'international.
AGEFI
17 JANV 2002
MARCHÉS ACTIONS
HF Company (NM) a réalisé un chiffre d'affaires de 56,8 millions d'euros en 2001, soit une croissance organique de 7% "dans un marché de la réception TV en baisse", souligne la société. A l'international, les ventes ont grimpé de 117 % à 11,5 millions d'euros. Le titre HF Company a avancé de 0,89 % à 34 euros. |
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